La reprise du rallye de l'or a déclenché une vente aux enchères exceptionnellement généreuse de la part des grandes banques, augmentant leurs prévisions pour XAU/USD. Jusqu'à présent, l'estimation la plus haussière est venue de la Bank of America, qui envisage que le métal précieux atteindra 2 400 dollars l'once d'ici la fin de 2024. La nouvelle déclaration de Citi annonçant 3 000 dollars stimule l'imagination. Cependant, selon l'entreprise, une telle prévision n'est pas considérée comme un scénario de base.

Pour que ce scénario se réalise, deux événements doivent se produire. Le premier est une récession mondiale qui forcera la Réserve fédérale à abaisser le taux des fonds fédéraux non pas à 3 % en 2024–2025, comme actuellement supposé, mais à 1 %. En conséquence, les actifs des fonds de marché monétaire, qui dépendent de coûts d'emprunt élevés, commenceront à diminuer. Les capitaux affluant dans les ETFs d'or permettront au métal précieux de déployer ses ailes.

Dynamique des actifs et des flux de capitaux vers les fonds de marché monétaire

Le deuxième événement capable de pousser les prix de l'or à 3 000 dollars l'once est le doublement des achats d'or des banques centrales. En 2024, les régulateurs ont acquis 1 000 tonnes, seulement 45 tonnes de moins que le record de l'année précédente. Si ce chiffre passe à 2 000 tonnes, ce facteur de demande rivalisera avec l'industrie de la bijouterie, qui représente environ 50% de la demande mondiale en or.

À mon avis, ces deux événements sont en effet peu probables. Citi est d'accord, prévoyant un prix moyen de l'or à 2 150 dollars au cours du second semestre 2024.

Cependant, Goldman Sachs affirme que le cuivre, l'or et le pétrole seront les principaux bénéficiaires de la baisse des taux de la Fed cette année. Le marché des contrats à terme attend une chute de 100 points de base à 4,5%, ce qui aura un impact positif sur la demande en raison de conditions financières plus souples et de l'accélération de l'économie américaine.

Ainsi, les perspectives à moyen terme pour le XAU/USD semblent haussières. Cependant, à l'heure actuelle, les acheteurs bénéficient de l'affaiblissement du dollar américain en raison de la convergence des attentes du marché avec les prévisions de la Fed en matière de taux. Tant les produits dérivés que la Fed laissent entendre que le début de l'expansion monétaire aura lieu en juin, avec des estimations allant de 75 à 100 points de base.

Dynamique des prévisions sur le taux de la Fed

Si les minutes de la réunion de janvier du Comité de politique monétaire de la Réserve fédérale (FOMC) ne font pas peur aux ours de l'USD, sa retraite se poursuivra, renforçant le vent arrière pour XAU/USD. La seule chose qui pourrait ternir l'humeur du métal précieux est une accélération supplémentaire de l'inflation, mais ces données ne seront disponibles pour le public que dans quelques semaines.

Techniquement, sur le graphique journalier de l'or, le motif des Trois Indiens s'est réalisé. Il a correctement identifié l'épuisement du mouvement correctif. Actuellement, le marché revient à une tendance haussière. Si l'or reste au-dessus des moyennes mobiles et de la valeur équitable à 2 022 $, des achats vers 2 060 $ et 2 082 $ l'once deviendront pertinents.