Para analis UBS mulai mempertanyakan efektivitas RUU pajak oleh Presiden Donald Trump yang dijuluki “Big Beautiful Bill”, khususnya terkait dampaknya bagi para konsumen AS. Sayangnya, prospeknya dinilai tidak terlalu menjanjikan. Dalam laporan terbarunya, UBS menilai bahwa legislasi pajak dari Partai Republik yang diajukan di DPR AS “menambah satu lagi elemen ketidakpastian dalam lanskap investasi untuk saham sektor konsumer”.

RUU ini mencakup ketentuan pajak pribadi yang luas, yang diperkirakan akan meningkatkan daya beli konsumen dalam beberapa tahun mendatang. Namun, UBS memperkirakan bahwa manfaat ini akan “sebagian tertutupi oleh pengurangan kontribusi bantuan federal (seperti SNAP, Medicaid, dll.) serta reformasi pinjaman mahasiswa”.

Berdasarkan proyeksi UBS, kebijakan ini berpotensi mendorong kenaikan belanja konsumsi pribadi (PCE) sebesar 3% antara 2025 hingga 2028. Angka ini sejalan dengan proyeksi dasar bank sebesar 2,8% untuk tahun ini, tetapi masih tertinggal dibandingkan pertumbuhan 4,3% yang tercatat pada kuartal pertama 2025.

Dengan menggunakan Penn Wharton Budget Model dan data dari Bipartisan Policy Center, UBS menyimpulkan bahwa peningkatan konsumsi konsumen “berpotensi mendapat dorongan dari ketentuan pajak individu yang baru dan diperluas.” Namun, hal ini akan diimbangi oleh pemangkasan bantuan federal dan reformasi pinjaman mahasiswa yang diperkirakan mencapai total $520 miliar pada periode 2025–2028. Para analis menyatakan bahwa dampak akhirnya akan sangat bergantung pada tingkat pendapatan.

Konsumen berpendapatan rendah kemungkinan akan menghadapi “tekanan bersih,” sementara “konsumen kelas menengah... seharusnya diuntungkan” dari perluasan kredit dan pengurangan pajak. UBS menyatakan bahwa “Konsumen berpendapatan tinggi kemungkinan akan memperoleh keuntungan” dari ketentuan pajak warisan dan pendapatan pasif.

Perusahaan tersebut memperkirakan bahwa rumah tangga dalam kelompok pendapatan 20% terbawah akan mengalami penurunan median pendapatan pasca pajak dan transfer sebesar -5,7%, sementara kelompok 20% teratas mungkin mencatat kenaikan median sebesar 2,1%.

Berdasarkan temuan ini, UBS menyimpulkan bahwa “manfaat bagi kelompok berpendapatan tinggi mungkin akan lebih besar daripada tekanan yang dialami konsumen berpendapatan rendah dalam hal dampak belanja agregat.” Apalagi, “10% rumah tangga teratas menyumbang hampir ~50% dari total belanja pribadi”.