La esperanza es un buen desayuno pero una mala cena. Mientras Estados Unidos y sus aliados preparan otro movimiento en forma de tope a los precios del petróleo ruso, esperando sinceramente que funcione, y la UE pone obstáculos a la entrada de turistas procedentes de Rusia, el rublo sigue vagando en un estrecho rango de cotización frente al dólar. Mientras la moneda rusa se apoye en factores como el superávit por cuenta corriente y una recesión menos dolorosa de lo previsto, seguirá manteniéndose a flote. ¿Por cuánto tiempo?

¿Acaso es de extrañar que el par USDRUB haya caído casi un 20% a día de hoy si Occidente ha restringido los flujos de inversión con sanciones y a la Federación Rusa le va bien con el comercio? El saldo de la balanza por cuenta corriente entre enero y julio se triplicó con respecto al mismo periodo de 2021, alcanzando un récord de 166.600 millones de dólares, ya que las exportaciones de energía se dispararon en valor, mientras que las importaciones se redujeron.

Moscú recibe enormes ingresos por la venta de petróleo y gas, que el Instituto de Finanzas Internacionales estimó en 97.000 millones de dólares sólo en julio. De ellos, 74.000 millones se deben al oro negro. Según la AIE, el país exportó 7,4 millones de b/d de petróleo en el segundo mes del verano, sólo 600.000 b/d menos que a principios de año. Dado el crecimiento de las cotizaciones del Brent, el aumento de los ingresos en divisas parece lógico.

Dinámica de los flujos de petróleo ruso

Los ingresos procedentes de la venta de productos energéticos aumentaron los ingresos fiscales del presupuesto ruso en el primer semestre de 2022 en un 32% interanual y contribuyen a financiar el conflicto armado en Ucrania, que disgusta a Estados Unidos y sus aliados. Los países del G7 están dispuestos a presentar un plan para imponer un límite de precios al oro negro suministrado por Rusia. Se espera que se prohíba a los países que no cumplan la normativa financiar y transportar petróleo ruso. La pregunta es: ¿dónde estará exactamente el límite máximo? Hay informes de que Moscú ya vende su categoría Urals a 20 dólares por debajo de los precios mundiales. ¿Hasta dónde tendría que aumentar el descuento para que no cesara la producción?

Las esperanzas de Occidente de reducir los ingresos de las exportaciones de oro negro son comprensibles, pero sólo es un buen desayuno. ¿Funcionará el mecanismo propuesto? A juzgar por la reticencia del par USDRUB a subir, no. Si los ingresos de la moneda rusa se arriesgaran efectivamente a una fuerte caída, el superávit por cuenta corriente se deterioraría, lo que tendría inmediatamente un impacto negativo sobre el rublo. Su resistencia hace pensar que los planes de EE.UU. y sus aliados pueden resultar una mala cena.

Técnicamente, la consolidación del par USDRUB en el estrecho rango de 58,3-62,3 continúa. Cuanto más persista, más rápido será el movimiento hacia arriba o hacia abajo del mercado. Por lo tanto, seguimos apostando por salir del corredor de negociación: colocar órdenes pendientes de compra desde 62,3 y de venta desde 58,3. La aplicación de la estrategia requiere un cierre de barra diario por encima o por debajo de los niveles mencionados. Si no, cerramos en el mercado.