La recuperación del dólar canadiense desde su mínimo de mediados de abril se estancó esta semana. La atención del mercado se centró en los "aún sólidos" datos económicos de EE.UU., el aumento de los rendimientos de los bonos y la continua reevaluación por parte del mercado de los riesgos de recortes de los tipos de interés de la Fed en los próximos meses. Los comentarios de los funcionarios de la Fed no aportaron claridad y sólo aumentaron las preocupaciones.

Los datos de Canadá, por su parte, son contradictorios. El viernes, el informe de ventas al por menor de marzo mostró una inesperada ralentización del -0,2% m/m, peor que en febrero, y el lunes se supo que en abril, en lugar de caer del 0,9% al 0,6%, el índice de precios de los productos industriales subió inesperadamente un 1,5%, y el índice de precios de las materias primas saltó al 5,5% frente a la previsión del 3,2%.

La próxima reunión del Banco de Canadá está prevista para el 5 de junio, la probabilidad de que el BoC inicie un ciclo de recorte de tipos no es nula, pero no aumenta. No hay consenso, quizás el viernes haya más certidumbre, se publicarán los datos del PIB y si salen por encima de las previsiones, la probabilidad de un recorte de tipos será menor y el CAD podría reaccionar con una subida.

El dólar canadiense es la única de las divisas de materias primas cuyo posicionamiento especulativo global frente al dólar sigue deteriorándose. La posición corta neta aumentó en 769 millones hasta -6.650 millones durante la semana de referencia, con un precio de liquidación que se aleja de la media a largo plazo.

El par USD/CAD, tras corregirse después de alcanzar 1,3844, sigue negociándose en un rango lateral. La demanda de riesgo apenas ha tocado al canadiense, que se encuentra bajo presión debido a la amenaza de una menor demanda por parte de Estados Unidos. Las exportaciones canadienses están orientadas en su inmensa mayoría hacia el mercado estadounidense, por lo que un retraso en la decisión de la Fed de iniciar un ciclo de recortes de tipos afecta al Loonie de la forma más negativa.

En noviembre-diciembre, el par USD/CAD caía activamente, ya que el mercado confiaba en el inminente inicio del ciclo de recortes de tipos de la Fed, que conduciría a una relajación de las condiciones financieras y, por tanto, a un aumento de la demanda. Sin embargo, en cuanto quedó claro que los tipos no se recortarían, el Loonie comenzó a debilitarse.

Partiendo del hecho de que no hay razones para un movimiento pronunciado en una u otra dirección, la negociación continuará en un amplio rango de 1,3590 ... 1,3760 con el esperado desplazamiento gradual hacia el límite superior del rango.