¿Es la deuda nacional estadounidense tan terrible para Estados Unidos y el mundo?

Noticias: La deuda nacional estadounidense ha superado por primera vez los 35 billones de dólares. Como es habitual decir desde hace algún tiempo: "¿Has visto la deuda nacional de EE.UU.-????".

Por un lado - parece muy amenazador - tanto para la economía y las perspectivas de los propios EE.UU., como para toda la economía mundial, porque el dólar, a pesar de todo, sigue siendo el pilar principal - la base del actual sistema financiero mundial, los asentamientos y el comercio.

Pero, ¿es tan terrible la deuda nacional estadounidense?

En primer lugar, hay que comparar el tamaño de la deuda nacional con el tamaño del PIB del país, que también es muy grande en EEUU -el primero del mundo- y asciende a 25,4 billones de dólares. Es decir, la relación entre la deuda pública y el PIB es de aproximadamente 1,4 -lo cual es bastante alto-, pero no anormalmente alto para los países de la UE o Japón.

¿Cuánto gasta Estados Unidos en el servicio de la deuda nacional? Por un lado, una cantidad enorme.

Ahora que las tasas de interés de los fondos de la Reserva Federal han subido fuertemente en 2022-2024 y que la tasa de los bonos estadounidenses a 10 años se sitúa ahora en torno al 4,2%, la estimación más sencilla muestra que el interés de 35 billones de deuda a una tasa del 4% anual sería de unos 1,4 billones de dólares al año.

Una cantidad enorme: más de 1,5 veces el presupuesto de defensa de Estados Unidos, también enorme. ¡Y esto es un gasto presupuestario! - pensará el lector - pero....

El hecho es que el déficit presupuestario estadounidense se financia.... mediante el endeudamiento a través de la emisión de nueva... así es, nueva deuda pública.

Tenemos una estimación aproximada del endeudamiento anual del Departamento del Tesoro de EE.UU. mediante la emisión de nuevos bonos del Estado: unos 500.000-700.000 millones de dólares por trimestre, o unos 2,4 billones de dólares al año.

Así que esto es lo que hay que tener en cuenta: el gobierno de EE.UU. gasta ahora alrededor de 1,4 billones de dólares al año en el servicio de la deuda pública de EE.UU., y vende alrededor de 2,4 billones de dólares en nueva deuda pública. Es decir, hasta ahora, la situación actual - el gobierno de EE.UU. recibe sólidamente más por año de lo que gasta para servir la deuda nacional - es de alrededor de $ 1 billón más en 2024.

Es hora de recordar que el dólar tiene el estatus de la principal moneda del mundo - a partir de 2024 esto sigue siendo un hecho, y de hecho en gran medida podemos considerar el dólar de EE.UU. no sólo como la moneda de EE.UU., sino como la moneda del mundo, y la Fed como el Banco Central del mundo. Desde este punto de vista, tenemos que comparar la deuda pública estadounidense no con el PIB estadounidense, sino con el PIB mundial -ya que la financiación y el servicio del PIB mundial y del comercio mundial también tienen lugar en dólares- y las empresas multinacionales piden préstamos en dólares, incluso a bancos estadounidenses. Está claro que la relación entre la deuda pública estadounidense y el PIB mundial no es en absoluto crítica en magnitud. También podemos ver que la financiación del servicio de la deuda pública estadounidense no procede en realidad del agotamiento del presupuesto estadounidense, sino de la emisión de nueva deuda pública, es decir, indirectamente, a través de la emisión de dólares.....

Este es un punto importante - más sobre esto aquí. Nadie en nombre de los EE.UU. ha prometido nunca que en caso de que alguien tenga deuda del gobierno de EE.UU. - bonos del gobierno de EE.UU. o simplemente dólares - es posible exigir el pago de los EE.UU. en cualquier mercancía real o cualquier activo que no sean dólares. Por principio, todas las obligaciones de EE.UU. se pagan sólo en dólares.

Si, por ejemplo, hay una crisis de la deuda pública de EE.UU., nada se puede descartar en nuestro mundo, la Fed simplemente imprimirá dólares y pagará las deudas que se le presenten. Y nada más que eso. ¿Es de suponer que entonces el dólar se devaluaría mucho? Es ciertamente posible, pero....

¿Podría el dólar perder la mitad de su valor intrínseco o más en caso de una larga crisis de la deuda pública estadounidense? En teoría, claro que podría.

Sin embargo. Imaginemos cómo podría ser. En el primer momento el dólar cae bruscamente - el euro, la libra y el franco, el yuan, y el oro suben bruscamente.... Pongámoslo así.

¿Qué ocurre inmediatamente después? Las importaciones en EE.UU. -de China, la UE, Japón- caen bruscamente. Si el petróleo también sube bruscamente, las ventas de petróleo también caen. Al mismo tiempo, por cierto, los precios de los productos procedentes de EEUU caen bruscamente y se vuelven muy atractivos....

Comienza una crisis inmediata en la industria china orientada a la exportación en EEUU. China devalúa a la fuerza el yuan frente al dólar, ¿y qué hacer? ¿Cerrar y clausurar masas de fábricas y echar a los trabajadores a la calle? Del mismo modo, la UE y Gran Bretaña y Japón están devaluando sus monedas frente al dólar - es decir, subiendo el precio del dólar....

Por supuesto, en EEUU, la inflación se dispara y la demanda cae. En definitiva, una crisis global.

Y aquí es el momento de recordar que EE.UU. es potencialmente autosuficiente en productos básicos - petróleo, gas y alimentos, y la industria estadounidense produce automóviles y electrónica. Habrá un salto en la producción nacional...

Así que sigue siendo una gran incógnita quién sufrirá más la crisis de la deuda estadounidense: si los propios Estados Unidos u otros países.

Conclusiones. Es indudable que el problema de la deuda nacional estadounidense existe. Y creo que la cuestión del límite de la deuda estadounidense volverá a agudizarse en cuanto el nuevo presidente de EE.UU. asuma el poder en enero de 2025, y cuando el Congreso estudie esta cuestión. La agudeza de la cuestión dependerá de quién tendrá la mayoría en la cámara baja del Congreso -la Cámara de Representantes-, el mismo partido del que saldrá elegido el nuevo presidente o la oposición.

Ya veremos.

Yo aconsejaría a los inversores que compraran oro al menos en un 30% de su cartera y que lo mantuvieran hasta ese momento, hasta que se discuta el límite de la deuda estadounidense en el Congreso.

Makarov Mikhail, más analistas:

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