И волки сыты, и овцы целы. Поклонники доллара США рады тому, что американская инфляция ускорилась в июне. И что у ФРС не будет оснований для снижения ставки по федеральным фондам в июле. Противники гринбэка отмечают, что CPI уже пятый месяц подряд не превосходит прогнозов. В лучшем случае. В худшем – до них не дотягивает. Это повод для возобновления Дональдом Трампом критики Федрезерва. Подрыв доверия к американской валюте – веский аргумент в пользу покупок EUR/USD.

В июне потребительские цены в США ускорились с 2,4% до 2,7%, базовая инфляция – с 2,8% до 2,9%. Первый индикатор вышел в соответствии с прогнозом экспертов Bloomberg, второй оказался ниже. Рост CPI на 0,2-0,3% соответствует целевому показателю ФРС. Это хорошая новость для рынка акций и плохая – для доллара США. Однако крайне сомнительно, чтобы Федрезерв на основании этих данных решился на снижение ставки на ближайшей встрече FOMC. Тем более что рынок труда крепко стоит на ногах. Неудивительно, что шансы на ослабление денежно-кредитной политики ФРС в сентябре практически не изменились.

Динамика предполагаемых масштабов монетарной экспансии ФРС в сентябре

Однако замедление цен на энергетические товары и продукты питания делает новый поток критики центробанка со стороны Дональда Трампа практически гарантированным. Обычно президент США обращает внимание именно на эти компоненты CPI.

Новый удар по Джерому Пауэллу означает новый удар по американскому доллару. На кону стоит независимость ФРС, и инвесторы нервно реагируют на оскорбление главы центробанка президентом. Тем более что в отношении председателя Федрезерва ведется дело о введении им в заблуждение Конгресс по поводу ремонта штаб-квартиры. Чиновники Белого дома также присоединяются к охоте на ведьм. Так, министр финансов Скотт Бессент заявил, что Пауэлл должен уйти из FOMC в мае, а не сохранять кресло губернатора до января 2028. Дескать, это обычная практика.

Глава Казначейства отметил, что есть немало достойных кандидатур на должного председателя Федрезерва. Как внутри центробанка, так и за его пределами. Политическое давление делает жизнь Джерома Пауэлла невыносимой. Однако он собирается войти в историю, а не вляпаться в нее. Как некогда сделал Артур Бернс, поддавшись на уговоры президента Ричарда Никсона о снижении ставки по федеральным фондам.

История повторяется. Но не в 2025. ФРС наверняка удержит ставки в июле, а возможно, и в сентябре. Не взирая на то, что Скотт Бессент призывает к разрезу в 50 б.п. Пассивность центробанка окажет поддержку доллару США.

Технически на дневном графике EUR/USD имеет место откат к восходящему тренду. Пока котировки основной валютной пары находятся ниже справедливой стоимости на 1,1715, настрой остается «медвежьим». Имеет смысл продавать евро в направлении $1,1615-1,1630 и 1,1530. Напротив, возвращение выше $1,1715 – повод для покупок.