Trong ba ngày qua, cặp EUR/USD đã tăng đều đặn, từ 1.1160 lên mức cao nhất cục bộ (trong hai tuần) là 1.1363, tăng gần 200 điểm trong ba ngày, một kết quả rất ấn tượng theo bất cứ tiêu chuẩn nào. Tuy nhiên, mặc dù có đà tăng trưởng này, người mua vẫn không thể giữ vững vị trí trong vùng 1.13. Lý do là các chỉ số PMI tháng Năm thấp hơn dự kiến. Bên cạnh đó, đồng đô la Mỹ đang có sự điều chỉnh sau một thời gian dài giảm, với Chỉ số Đô la Mỹ đang nỗ lực phục hồi về mức 100 hôm nay.
Bối cảnh này đã ngăn cản phe mua EUR/USD phá vỡ mức kháng cự tại 1.1320 (đường Kijun-sen trên biểu đồ hàng ngày). Mặc dù đây là rào cản giá trung gian, nhưng nếu vượt qua nó sẽ kích hoạt tín hiệu "Line Parade" tăng giá trên chỉ báo Ichimoku, xác nhận sức mạnh của xu hướng tăng. Tuy nhiên, những yếu tố cơ bản mâu thuẫn đã chuyển thành các tín hiệu kỹ thuật cũng mâu thuẫn tương tự.
Theo dự báo sơ bộ, chỉ số PMI tháng Năm dự kiến sẽ giữ nguyên ở mức của tháng Tư—thuộc vùng suy giảm. Điểm nổi bật chính là PMI dịch vụ khu vực eurozone, đã giảm xuống còn 50.1 vào tháng Tư, dao động gần ngưỡng suy giảm. Các nhà phân tích kỳ vọng một sự phục hồi nhẹ lên 50.6. Thay vào đó, chỉ số này đã giảm mạnh xuống còn 48.9, rõ ràng ở vùng suy giảm—mức thấp nhất kể từ tháng Một 2024.
Các thành phần khác của báo cáo cũng hoặc giảm hoặc đạt đúng dự báo—nhưng tất cả đều dưới ngưỡng 50 điểm. Cụ thể, chỉ số PMI tổng hợp khu vực eurozone đã giảm xuống 49.5 từ 50.4, cho thấy sự chậm lại rộng hơn trong hoạt động kinh doanh. PMI dịch vụ của Đức giảm nhiều hơn dự kiến xuống còn 47.2 (dự báo 49.6)—yếu nhất kể từ tháng Tám 2023. PMI sản xuất của Đức đạt mức 48.8 như dự đoán nhưng vẫn thuộc vùng suy giảm.
Sự suy giảm trong hoạt động kinh doanh là một tín hiệu tiêu cực cho đồng euro—đặc biệt trong bối cảnh gia tăng các tuyên bố ôn hòa từ ECB. Thành viên Hội đồng quản trị ECB và chủ tịch ngân hàng trung ương Hà Lan Klaas Knot đã tuyên bố hai ngày trước rằng ECB có thể sẽ cắt giảm lãi suất hơn nữa tại cuộc họp tiếp theo vào ngày 5 tháng Sáu, tùy thuộc vào các dự báo kinh tế vĩ mô sắp tới.
Các bình luận tương tự đã được đưa ra trước đó bởi Francois Villeroy de Galhau, chủ tịch Ngân hàng Pháp, người cho rằng chính sách bảo hộ của Donald Trump sẽ thúc đẩy lạm phát Hoa Kỳ nhưng không phải lạm phát khu vực eurozone—tạo điều kiện cho một đợt cắt giảm lãi suất khác vào đầu mùa hè.
Đáng ngạc nhiên là, thống đốc ngân hàng trung ương Bỉ Pierre Wunsch cũng đã áp dụng cách tiếp cận ôn hòa, cho rằng ECB nên hạ chi phí vay xuống "hơi dưới 2%" trong bối cảnh căng thẳng thương mại toàn cầu. Đáng chú ý là vào tháng Hai, Wunsch đã ủng hộ một cách tiếp cận thận trọng hơn nhiều, phản đối một con đường "tự động" để đạt tỷ lệ 2% của lãi suất tiền gửi.
Người đứng đầu ngân hàng trung ương Bồ Đào Nha, Mario Centeno, cũng tham gia vào dàn hợp xướng ôn hòa, nói rằng ECB nên cắt giảm lãi suất "dưới mức trung bình"—vào khoảng 1.5%–2.0%—để giữ lạm phát ở mục tiêu.
Theo dự báo nhất trí, ECB dự kiến sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng Sáu và một lần nữa vào cuối năm nay, giảm lãi suất tiền gửi xuống còn 1.75%. Những phát biểu ôn hòa gần đây từ các thành viên ECB, kể cả Galhau, Knot, Wunsch, và những người khác, ủng hộ quan điểm này. Dữ liệu PMI yếu kém hôm nay chỉ càng củng cố kỳ vọng về việc ECB tiếp tục nới lỏng—ít nhất là trong ngắn hạn.
Trong bối cảnh này, đồng euro không thể dẫn đầu trong cặp EUR/USD. Khi đồng đô la Hoa Kỳ bắt đầu điều chỉnh sau ba ngày suy giảm, cặp tỷ giá này quay đầu giảm xuống phía nam và mất vài chục điểm.
Với tôi, không. Dù đồng euro đang yếu đi (thấy rõ ở hầu hết các cặp chéo của nó), đồng tiền xanh vẫn là yếu tố quyết định—và nó vẫn còn quá dễ bị tổn thương trong bối cảnh rủi ro trì trệ lạm phát của Hoa Kỳ dai dẳng. Cuộc chiến thương mại vẫn tiếp diễn, các mức thuế đang đè nặng lên nền kinh tế toàn cầu và của Hoa Kỳ, và các cuộc đàm phán toàn diện giữa Hoa Kỳ và Trung Quốc chưa được tiếp tục kể từ cuộc họp tại Geneva.
Hơn nữa, cả Washington lẫn Bắc Kinh đều không có dấu hiệu thiện chí. Ngược lại, Hoa Kỳ đã cấm các nước thứ ba sử dụng chip của Huawei do "vi phạm các quy định kiểm soát xuất khẩu của Hoa Kỳ." Trung Quốc đã đáp lại bằng cách cáo buộc Hoa Kỳ vi phạm các thỏa thuận thương mại Geneva và kêu gọi Washington "dừng các cáo buộc vô căn cứ" về các mối đe dọa từ không gian bên ngoài—điều này nhằm đáp lại thông báo về hệ thống phòng thủ tên lửa "Vòm Sắt" của Trump.
Tóm lại, đồng đô la không có khả năng cung cấp một sự di chuyển bền vững hướng tới vùng thấp 1.12 cho các nhà đầu tư bè EUR/USD. Nhìn vào biểu đồ hàng ngày cho thấy rằng ngay khi cặp tiền này tiếp cận vùng hỗ trợ tại 1.1280 (đường giữa của Bollinger Bands trên D1), động lực giảm giá đã phai dần.
Tất cả điều này cho thấy rằng sự điều chỉnh giảm giá hiện tại nên được xem là cơ hội để bước vào vị thế dài hạn—với mục tiêu đầu tiên tại 1.1320 (Kijun-sen trên biểu đồ hàng ngày) và mục tiêu chính tại 1.1400.
